需求高峰已过 短期内小麦价格大幅下跌几率不大

每年春节过后乃至新麦上市以前，是小麦市场面临压力相对较大的一个时期。原因是需求消费高峰已过，而市场供给承受政策性小麦拍卖、各级储备粮轮换出库、新麦上市预期的压力。这样的多空并存会不会带来麦价暂难大幅下跌？专家分析认为，在短时间内出现大幅下跌的几率不大，市场较为明显的“拐点”可能要等到新粮上市之后。

供需整体宽松

   近年来受产量持续增加的影响，小麦市场供需整体显得宽松。但不可否认的是，市场的宽松则更多地表现为普通小麦市场，而优质小麦供给的“短板”并没有实质性的改观。在国家高企的政策性小麦库存中，普通小麦占据着绝对的大头。有关市场机构调研预估，近年来我国国产优质强筋小麦的总量估计在300万－450万吨之间，而市场需求量在500万－700万吨之间，缺口在200万—350万吨之间，优质小麦的“短板”效应一直较为明显。

   据制粉企业反映，近年来消费者对面粉的需求基本已由“吃饱”向“吃好”转变，市场普通粉的销售份额在不断缩减，而专用粉所占比重却在不断增加。专用粉生产厂家开工率也较高，初步统计，近三年制粉企业整体开工率基本在30%－55%之间，而专用粉生产企业开工率则在60%以上，个别大型企业开工率达到80%左右，远远高于社会平均开工率不到50%的水平。市场的刚性需求与“短板”效应，将支撑优质小麦价格难以下跌。
 

关注天气变化

   天气变化历来是影响小麦生产的关键因素之一。近年来受春季旱情的影响，国内小麦市场往往会出现一定程度的阶段性波动，尤其在期货市场的表现更加明显，天气的变化极易引起市场的炒作。由于气象条件变数不定，一旦小麦生长受到不利天气影响，市场将会随市场主体心理的起伏而出现波动，估计小麦后期的生长情况将成为市场越来越关注的焦点。

   今年1月份以来，我国中东部大部地区均出现大范围雨雪天气，有利于冬小麦安全越冬及返青。不过据市场反映，今年主产区冬小麦晚弱苗比例大，长势不算理想，尤其河南南部、西部及苏皖北部等地晚弱苗比例偏高。目前全国冬小麦长势以二类苗为主，一、二、三类苗比例为18∶79∶3，较常年和上年偏差。
 

政策支撑逐渐减弱

   去年10月27日，国家发展改革委公布2018年小麦（三等）最低收购价为每50公斤115元，较2017年下调0.03元/斤。今年1月16日，国家对部分政策性小麦销售价格跟进下调。其中2014－2016年产最低收购价小麦销售底价调整为2410元/吨，下调50元/吨。国家政策性小麦收购与销售价格的双双下调，使得政策底部重心下移，政策对市场的支撑较往年逐渐减弱。

   另一方面看，国家小麦政策价格下调，对市场的影响尽管利空，但小麦新的最低收购价格要等到新粮上市后执行，对市场的影响将更多地表现在夏收以后。而政策性小麦销售底价的下调，虽然会继续影响市场，但由于市场也已适应了一段时间，对市场的利空影响也基本逐步得到释放。
 

去库存压力偏大

   今年国家政策性小麦库存同比偏高，去库存压力偏大。初步估算，截至2月中旬，国家临储小麦剩余库存量约为7550万吨，较上年同期高出1000万吨左右。尽管国家政策性小麦整体库存高企，但区域库存分布不均及供给侧结构性矛盾仍然存在，尤其存储时间较长的小麦在品质上还不能完全满足用粮企业的需求。
 

政策性小麦成“风向标”

   另外，小麦流通市场新麦余粮已经有限，国家政策性小麦将成为市场供给的主渠道。由于拍卖价格相对稳定，其引领市场效应明显，政策性小麦进场成本将成为市场小麦价格的“风向标”。

   春节过后，各级储备小麦轮换销售是市场供给的重要组成部分。尤其在国家2018年小麦最低收购价下调的大环境下，市场普遍预计今年新季小麦上市后价格将低于去年同期水平，各企业轮换出库小麦的积极性较高。但从近年的轮出情况看，各地的轮换出库在价格上也多以市场定价，与市场小麦价格基本吻合，打压小麦市场价格现象并不多。